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美国十年期国债利率倒挂(美国国债与利率的关系)

美国十年期国债利率倒挂,美国国债与利率的关系

美国国债感觉上与投资者距离很远,但对投资市场的影响确实巨大的。投资者在做决策时,必须紧盯美国国债的变化,因为它是一个经济的领先指标。

什么是美债

美债是美国财政部代表联邦发行的公债,为联邦的预算债务提供资金。即美国开出的“借条”,上面注明了借款金额、到期期限、票面利率。

美债以美国的信用作为背书,违约意味着美国信用的崩塌。即使美债规模已突破30万亿美元,眼看着美国是还不起了,但依然是全球安全性最高的资产。同时,美债的波动率低,流动性好,利率也高于银行存款。

什么是美债收益率

美债可以交易,所以会有一个不同于票面金额的交易价格,于是就会得到不同于票面利率的实际收益率。

美债收益率 = (到期本息和 - 交易价格)/ 交易价格

美债的期限从1个月到30年不等,其中最重要的是10年期美债收益率,被认定为“无风险收益率”。作为整个社会获取资金的成本,它是全球资产定价之锚,反映市场对于未来经济前景和通胀预期的判断。

影响收益率的因素

既然收益率与交易价格成反比,那么影响价格的因素就是市场的供需关系。

  1. 利率
    基本上银行利率与美债收益率同涨同跌,而且相差不会太多。因为,当利率下降之后,人们会把钱取出来,购买利率更高的美债,从而导致债券价格上升,收益率下跌。
  2. 通胀预期
    和存款相似,如果物价上涨,人们会取出存款,购买物品。同样也会抛售债券变现,从而导致债券价格下跌。所以,预测通胀上涨,收益率上升
  3. 经济预期
    如果经济不景气,意味着各行各业都赚不到钱,大家都没有投资渠道,也没有消费能力。这时,类似存款、美债的固定利息就很吃香。导致价格上升,收益率降低
    还有一种情况:就是战争,美国在各地放火,局势动荡,会让当地的资本回流美国,达到与升息相同的效果。
  4. 美联储直接操作
    当市场自发调节失灵时,美联储就会亲自下场,回收货币:向市场抛售美债即缩表,或者投放货币:向市场回收美债即扩表

大家要有一个概念,长期债券收益率代表实体经济的融资成本,短期债券收益率则代表资本市场的融资成本

收益率倒挂,经济衰退的重要预警

倒挂是指短期收益率高于长期收益率,收益率曲线倒挂向下倾斜。

美国时间2022年3月29日,2年期和10年期美债收益率出现短暂倒挂(8月再次倒挂),即2年期美债收益率高于10年期美债收益率,这是自2019年8月以来的首次倒挂。此前,5年期和10年期、5年期和30年期的美债收益率均已出现倒挂。

2年期和10年期美债收益率倒挂是一个极其重要的先行指标,它被视为经济即将发生衰退的重要预警,正因其是先行指标,会有一种狼来的既视感,当人们依旧沉浸在马照跑,舞照跳的憧憬时,请牢记历史:在近半个世纪的数次经济衰退中,在这个指标频繁持续倒挂的1-3年内,都发生了经济衰退。

出现倒挂一般可能有以下几种情况:

  1. 短期美债被抛售,说明人们对近期经济乐观,倾向于权益类投资或消费,对未来不如对现在乐观
  2. 长期美债被抢购,说明人们对现在的经济悲观,不愿冒任何风险,只能寻求最安全的长期投资标的。
  3. 长短期美债同时被抛售,但短期美债被抛售更多,意味着长期发展的后劲不足,看空未来
  4. 长短期美债同时被抢购,但长期美债被抢购更多,说明对长期且持续的悲观看空。
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