白银增值吗？大幅修正后白银可能值得购买

来源 | 观良者公众号

作者 | 易大流

时间进入下半年，通胀数据变得更热，而美联储也变得更加鹰派。但我认为灰色金属被低估的基本论点仍然成立。

白银通常被用作对冲通胀的工具，它也是一种可用于能源转型的金属。当然，许多央行，尤其是美联储，变得鹰派的事实对贵金属和制造业活动都是利空的。但如果我们很快看到经济衰退，许多的中央银行将被迫再次印更多的钱。这将使黄金和白银的价格飙升。白银更是如此，因为后者的价格波动会更大。

白银的工业用途

众所周知，白银用于生产餐具和珠宝，在电池中也是不可替代的。牙科、玻璃涂层、LED芯片、医药、核反应堆、摄影、RFID芯片（用于跟踪全球包裹或货物）、半导体、触摸屏、水净化和木材防腐剂。因此，我们可以看到它被用于生产当今非常重要的物品，尤其是电池、微芯片和半导体。

对这些的需求只会不断上升。但在我看来，最大的需求增长潜力是由于替代能源。白银用于生产电动汽车蓄电池和太阳能电池。电动汽车需要能源，通常来自石油和天然气等传统来源，为它们提供动力。这几天可能是个问题。但这并不意味着电动汽车的需求不会增长。事实上，电动汽车产量可能会继续上升。

太阳能电池板也是如此。

如今，许多经济体都在努力解决自1970年代以来最大的能源危机。这意味着所有能源都在这里获得收益。对太阳能电池板的需求正在增长，而生产商使用比以往更多的白银来制造这些电池板。据该领域的专家杰弗里·克里斯蒂安（Jeffrey Christian）称，太阳能已从25年前几乎没有白银使用量增加到现在每年约1.2亿盎司。这种趋势很可能会持续下去。因此，在所有其他因素相同的情况下，对工业白银的需求应该会上升。

美联储态度强硬，经济衰退即将来临

每个人都知道美联储、欧洲央行和英格兰银行正变得越来越鹰派。通胀数据徘徊在数十年高位附近。与此同时，目前的就业率似乎对央行行长来说是可以接受的。这显然使各国央行变得非常鹰派。

例如，美联储已经多次加息，随后可能会进一步收紧。美联储收紧的力度越大，任何以美元计价的借款人都更难以偿还债务，而许多企业和消费者将无法借入更多资金。这将使现有的生产和消费水平大幅下降。由于紧缩，许多经济体将进入衰退。

但问题并不止于此。我国的经济正在萎缩，这意味着制造业活动越来越低。这一点很重要，因为我国是最大的原材料进口国和最大的制成品出口国。因此，我国经济的任何放缓都会严重影响制成品的供应和商品的需求。

所有这些因素都对全球经济构成威胁。他们也看空白银需求。然而，经济衰退会刺激中央银行最终变得鸽派并放松货币条件，也即是印更多钱。这将使白银价格飙升，因为这种灰色闪亮的金属既可以对冲通胀，又可以作为工业金属。

能源供应

现在还有一个反对更高白银需求的论据——即更高的能源成本。正如我之前提到的，白银是一种工业金属。全世界，尤其是欧洲的能源成本接近几十年来的高位。因此，由于能源支出增加，制造商无法获得可观的利润，因此生产水平正在下降。这就是为什么对包括白银在内的工业金属的需求正在下降的原因。

同时，能源危机也是白银价格的利多因素。那是因为银矿开采需要大量的能源消耗。由于能源价格如此之高，矿工被迫降低他们的活动水平。显然，低开采水平意味着白银供应减少，这对这种贵金属的价格有利。因此，能源危机可以对白银起到双向作用。它可能是一个很好的向上催化剂，也可能是一个看跌因素。

白银被低估

最近，我们看到白银市场波动很大。由于美联储、欧洲央行和英格兰银行的看跌，黄金和白银的价格都承受着巨大的压力。

英镑、欧元和美元的黄金价格

GPB 中的白银价格

欧元白银价格

美元白银价格

我们可以看到，黄金价格的波动性远低于白银价格。但灰色金属的波动性确实有助于投资者从中受益，前提是他们买入的价格足够低。

如果我们将白银与黄金、货币质量和股票市场进行比较，它是非常便宜的。

黄金白银比例

金银比没有达到 110 的历史最高点，但仍然非常高，目前徘徊在 90 附近。金银比越高，灰色金属的价值就越被低估。

宏观趋势

众所周知，道琼斯指数是一个蓝筹指数，只包括美国最大的30家公司。因此，它可能不能代表整个美国股市。但是，将道琼斯指数与白银价格进行比较，以了解灰色金属与股票市场的比较，仍然很有用。

尽管股市出现回调，但与白银价格相比，道琼斯指数仍然非常高。

道琼斯白银比率

您可能想知道为什么我使用黄金与货币基础比率。毕竟，这篇文章是关于银的。但是，即使黄金价格比白银价格更稳定，这两种金属的价格也会朝着相同的方向移动。黄金和白银都是货币贬值的对冲工具，因为这两种金属在历史上都被用作货币。黄金在货币体系中仍然发挥着重要作用。

美国的货币总量处于历史最高水平。欧盟和日本的情况类似。但我们可以从下图中看到，与美国经济中的货币总量相比，黄金价格仍然相当温和。这是黄金被低估的一个明显迹象。但与黄金相比，白银的价值甚至被低估了。

黄金与货币基础比率

结论

在我看来，白银的价格现在被严重低估了。不要误会我的意思，我完全同意白银价格在短期内会进一步下跌。但时间是投资者较好的朋友。白银将受益于太阳能电池的生产和总体上的绿色能源趋势。但这也是玩弄货币贬值的一种方式。不过，这种方式比投资黄金更具波动性和风险。但白银可以让其投资者获得比黄金更好的利润。