高镍正极消息，镍专题报告：有望向前高靠拢

报告摘要：
1.宏观面：制造业数据较差，全球经济下行压力对金属价格施压；
2.供应端：镍铁供应依旧过剩，铁厂减产制约镍矿进口量，国内电解镍排产正常，海外供应有扰动；
3.需求端：新能源汽车保持高增速，不锈钢需求仍乏力；
4.库存：LME镍库存刷新近十四年低位，上期所镍库存处于近三个月相对高位。
5.总体来看，镍基本面对镍价支撑有限，但在周边金属走势偏强以及印尼潜在征税可能等刺激下，短期沪镍有望上探前高。

一、全球经济下行压力大

美国7月ISM制造业指数52.8，好于预期的52，但低于6月的53，创2020年6月份以来新低；欧元区制造业PMI终值由6月的52.1降至7月的49.8，较初值上调0.2，但仍位于荣枯线以下，创2020年6月以来新低；中国7月官方制造业PMI为49，比6月下降1.2个百分点，位于临界点以下，制造业景气水平有所回落。整体来看，全球经济下行压力对金属价格施压。

二、供应端有扰动

2.1需求限制镍矿进口量 港口累库缓慢

7月我国镍矿砂及其精矿进口量437.11万吨，环比增1.45%，同比减少15.92%，国内不锈钢厂、镍铁厂处于减产状态，对镍矿需求减弱，限制镍矿进口量，而矿山因利润空间缩窄出货意愿差、挺价意愿强，近期海运费、镍矿价格小幅抬头。目前菲律宾镍矿海运费报16-17美元/吨，菲律宾红土镍矿1.5% CIF价格小幅上涨至68.5美元/湿吨。

库存方面，截止8月19日国内港口镍矿库存为573.73万吨，较前一周增加5.79万吨，累库速度缓慢。

2.2镍铁供应依然过剩

7月份全国镍生铁产量为3.11万镍吨，环比下降8.82%，同比下降25.75%，国内镍铁厂因成本压力选择停减产，不过印尼镍铁回流，市场总体呈现供给远大于需求的局面。预计8月全国镍生铁产量在3.05万镍吨左右，镍铁市场维持过剩状态。

不过印尼总统近期表示，印尼可能会在2022年实施一项镍出口税。稍早，印尼一名官员亦称，印尼正研究针对（低品位）含镍生铁（NPI）和镍铁实施激进的税收政策。若此政策实施，将增加印尼镍铁出口成本，不利于外流，关注后续进展。

进口方面，7月我国镍铁进口量为37.84万实物吨，环比减少12.97%，同比增34.58%，其中自印尼进口镍铁34.69万吨，环比减少16.07%，同比增50.82%。

2.3电解镍外部供给有扰动

7月全国电解镍产量1.60万吨，环比增长2.89%，同比增长29.71%。预计8月全国电解镍产量为1.62万吨，环比增长1.25%，同比增长10.11%，目前部分盐厂的电解镍产线因刚复产原因仍在调试中，因此还未达到目标产量，预计未来产量将进一步提升。

目前国内高温对电解镍生产没有影响，不过海外供应端有扰动，嘉能可旗下位于挪威的Nikkelverk镍冶炼厂罢工，主要产品为镍板，年产能9万吨，2021年产量5.5万吨。

进口方面，7月我国进口精炼镍11701 吨，较6月环比上升26.18%，同比下降47.91%。7月份清关量为9517吨，较6月10177吨减少660吨。8月进口比值区间波动，现货进口盈利窗口时有打开，不过当前民用合金板块对海外纯镍需求依旧维持较低水平，预计8月份清关量较7月份难出现明显增加。

三、需求仍疲弱

3.1不锈钢厂继续减产 库存高位

7月国内40家不锈钢厂粗钢产量251.55万吨，月环比减8.82%，同比减15.20%，国内不锈钢厂普遍继续减产。8月份国内40家不锈钢厂粗钢初步排产242.54万吨，预计月环比减3.6%，同比减17.6%，环比减量仍集中在200、400系，300系由于个别钢厂预计增产，初步统计月环比有小幅增量。

库存方面，截止8月19日全国主流市场不锈钢社会库存总量为62.7万吨，较前一周增加0.84万吨，其中无锡不锈钢库存为47.54万吨，佛山不锈钢库存15.16万吨，仍在高位。

3.2新能源汽车保持高增速

7月国内新能源汽车产销继续保持高速增长势头，分别完成61.7万辆和59.3万辆，同比均增长1.2倍，市场占有率达到24.5%。

数据显示，7月我国动力电池装车量24.2GWh，同比增长114.2%，环比下降10.5%，其中三元电池装车量9.8GWh，占总装车量40.7%，同比增长80.4%，环比下降15.0%。

四、库存及升贴水

截止8月23日LME镍库存为55392吨，继续刷新近十四年低位，国内上期所镍库存为3818吨，处于近三个月相对高位。

五、技术分析

从沪镍主力2210合约1小时K线图来看，下方均线处有较强支撑，且MACD指标上绿色能量柱逐渐缩短，快慢线有形成金叉嫌疑。整体来看，沪镍有向前高靠拢可能。

六、策略建议

1.沪镍2210合约，短多；

2.进场区间：169000-171000；

3.止损区间：166000-168000；

4.目标区间：靠前目标175000-176000，第二目标178000-179000。

七、风险提示

1.宏观市场氛围变化；2.供需端变动情况。（此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用。此报告的内容并不构成对任何人的投资建议，本人会根据盘中行情实时调整策略，如有疑问或者拿捏不准的单子评论区欢迎交流）